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对于债市走向,周冠南还表示,需关注4月两会召开对于财政政策力度的确认,逆周期政策加码或使得长端收益率相较于短端品种下行幅度有限,甚至出现震荡盘整,期限利差将进一步走扩,呈现“牛陡”行情。但中期看,疫情扰动不确定性较大,逆周期政策生效时间或仍需观察,长端利率在资金宽松环境中将逐步下行将继续驱动“牛平”的交易机会。

该机构研报指出,央行目前货币政策主要采取“结构调整”为主,降准、降息操作间隔操作,特别是经历了2016-2017年去杠杆操作,资金宽松幅度较为克制,尽管3月以来海外疫情加剧,主要经济体央行大幅降息,央行操作也显得较为“克制”。因此,短端下行之后,长端利率有较长的时间可以跟随反应货币政策宽松带来的利好作用,期限利差的走扩相较以往宽松周期较为有限。

上周货币政策在降准、降息层面均已落地,包括央行逆回购操作利率超预期降息20bp,以及央行宣布对中小银行降准1个百分点,并超预期下调了超储利率。

对此,华创固收周冠南表示,短期利多已经兑现,但政策基调和超额存款准备金利率的调降表示政策正处于新一轮的宽松加码环境中,未来资金利率和短端利率仍有进一步的下行空间。

彭博专栏文章表示,台湾在对抗2019冠状病毒疾病(COVID-19,武汉肺炎)采取与世界卫生组织(WHO)背道而驰的方针,取得成功结果,使台湾的国际地位更难以忽视。▲彭博专栏评论家高灿鸣发表的文章。(图/翻摄自彭博)彭博(Bloomberg News)专栏评论家高灿鸣(Tim Culpan)今天发表的文章指出,世界卫生组织1月14日在推特(twitter)发出的一则推文,在全球对抗2019冠状病毒疾病的战役中深具意义。这个国际卫生组织表示,根据中国提供的资讯,这个新病毒似乎尚未出现人传人情形。但就在WHO发出这则推文的两周前,台湾卫生当局才得到完全相反的结论,卫生福利部疾病管制署推测,这个疾病可能经由人传染,并透过用于共享、更新相关资讯的国际卫生条例(IHR)回报窗口向WHO提出这项怀疑。文章提到,外交部长吴钊燮告诉高灿鸣,「我们试着透过IHR搞清楚武汉发生了什么事」,但WHO的回复是「好,接下来由我们接手」,接着杳无音讯。这次事件揭示WHO和中国在初期关键时刻遏阻疫情的挫败,也反映了WHO促成北京当局与台湾合作的无能为力。台湾是这次对抗疫情中的一颗明星,却被WHO拒于门外。台湾不得不发展自己的卫生警戒系统,以阻绝传染路径的方式控制疫情。当WHO建议不要管制中国旅客时,台湾官员对来自疫区的旅客实施管制,并逐步扩大范围;当WHO声称没有必要戴口罩时,台湾则大力增产并配给口罩给民众。而在疫情肆虐全球之际,对比中国官方确诊数8.2万例及多逾10倍的全球确诊数,台湾至今天为止累计确诊仅373例、5例死亡,多数是从欧美返台病例。此文点出台湾多年来受到北京当局的打压与孤立,但在这次疫情管控上的成功巩固了自身的国际地位。在WHO束手无策之下,许多国家与台湾展开双边合作,以强化本国防疫措施。即使中国反对声浪日增,国际上也开始出现认为台湾应获准加入WHO及其他国际组织的共识。自从疫情于1月加速以后,日本、美国、欧洲联盟和澳洲都呼吁应该让台湾加入WHO。文章也提到,台湾官方不愿批评WHO,台湾希望成为WHO会员,并在其他国际组织中同样取得认可并成为一分子。总统蔡英文也在多次演说及疫情相关记者会中强调台湾的承诺,在卫生及环境等国际议题上「台湾可以帮忙(Taiwan Can Help)」。 

此外,上周政策层对于财政政策的表述则仍主要在专项债的发行和使用上,确认了前期的规定调整。专项债的发行使用进度相对较快,多数资金已经拨付项目,但补充资本金的使用规模仍不及此前指导的20%,指导比例调升至25%后,政策仍有发力空间。当前,国债和地方债发行进度存在变化,国债发行进度有提速的迹象,地方债关注新额度的下达。

原标题:华创固收:降准落地宽松周期开启 债券收益率曲线仍在“牛陡”区间

华创固收:降准落地宽松周期开启 债券收益率曲线仍在“牛陡”区间

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